首批10只科創債ETF要來了，產品差異幾何？ - asiasworldcity.hk

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在科技創新債券（下稱“科創債”）市場持續擴容的背景下，首批科創債ETF（交易型開放式指數基金）正式登場。6月18日上午，中國證監會主席吳清在 2025 陸家嘴論壇上表示：“大力發展科創債，優化發行、交易制度安排，推動完善貼息、擔保等配套機制，加快推出科創債ETF，積極發展可交換債、可轉債等股債結合產品。”當日下午，中國證監會網站顯示，易方達基金、南方基金、富國基金、博時基金、鵬華基金、景順長城基金等10家公募機構集體上報了首批科創債ETF。產品差異經濟觀察報記者獲悉，在此次上報的首批10只科創債ETF中，易方達基金、南方基金、富國基金、招商基金、嘉實基金、華夏基金旗下的6只產品跟蹤中證AAA科技創新公司債指數，博時基金、鵬華基金和廣發基金旗下的3只產品跟蹤上證AAA科技創新公司債指數，景順長城基金旗下的1只產品跟蹤深證AAA科技創新公司債指數。其中，中證AAA科技創新公司債指數從滬深交易所上市的科技創新公司債中，選取主體評級AAA，隱含評級AA +及以上的債券作爲指數樣本，以反映相應AAA科技創新公司債的整體表現。富國基金介紹，該指數最新規模爲1.02萬億元，佔所有科創公司債規模的91.9%，成份券數量爲767只，指數修正久期3.87年，整體能較好代表科創公司債的表現，具備較強的開發價值。在上證AAA科技創新公司債指數方面，截至6月15日，該指數共有646只成份券，爲中高等級信用債，涉及145家發行主體，以央國企爲主，市值合計爲9031億元。博時基金認爲，該指數行業分佈以產業債爲主，前三大行業分別是工業、能源和公用事業，流動性較好。深證AAA科技創新公司債指數則精選深交所上市的 AAA 評級科技創新公司債，主體以央企、國企及優質科技民企爲主，兼具高信用資質與政策支持。據景順長城基金固定收益部基金經理陳健賓介紹，截至6月9日，該指數過去1年的年化收益率爲3.51%（同期年化波動率爲1.95%），呈現 “較高收益、較低波動” 的特徵。廣發基金債券投資團隊分析稱，上述三大指數主要有兩方面不同，一是指數編制公司不同，二是成份券所在的市場不同。中證AAA科技創新公司債指數和上證AAA科技創新公司債指數均爲中證指數有限公司編制，成份券上二者爲包含關係。中證AAA科技創新公司債指數涵蓋上海證券交易所和深圳證券交易所上市的符合條件的個券，成分券範圍更廣。而上證AAA科技創新公司債指數僅包含上海證券交易所上市的符合條件的個券，不包含深圳證券交易所上市的個券。深證AAA科技創新公司債指數則爲國證指數公司編制，其選取深圳證券交易所上市的科技創新公司債中主體評級AAA的個券（沒有隱含評級限制）作爲成份券。廣發基金債券投資團隊表示，由於上交所科創債存量多於深交所，因此上證AAA科技創新公司債指數的策略容量一般會高於深證AAA科技創新公司債指數。拓寬融資渠道今年以來，債券ETF市場規模快速攀升。Wind數據顯示，截至目前，全市場29只債券型ETF總規模已突破3200億元大關，較去年末增長超80%。科創債ETF的推出，填補了 “科技金融” 債券基金領域的空白。南方基金錶示，這將助力推動科技金融高質量發展，也爲企業年金、保險、銀行理財子、私募等專業機構及個人客戶投資場內科創債提供了更加透明和高效的參與方式，未來發展前景較爲廣闊。多家受訪公募機構還認爲，科創債ETF的推出還有三方面的戰略價值，包括拓寬科創企業融資渠道、吸引中長期資金入市、提升科創債市場流動性等。富國基金錶示，ETF具有交易成本低、流動性強等特點，藉助科創債ETF，科創企業可以吸引更多投資者，從而拓寬資金來源、降低融資成本、提高融資效率。同時，科創債ETF的推出，可以引導更多資金流向科技創新領域，支持科創企業的研發投入、項目建設和併購重組等，促進科技產業的發展，推動科技成果轉化爲現實生產力。在鵬華基金現金投資部看來，公募機構積極佈局科創債ETF是對國家號召的積極響應，通過引導社會資本精準滴灌科技創新領域，爲培育壯大新質生產力提供金融支持。在交易機制上，科創債ETF允許各類投資者在二級市場進行實時交易，且未來有望配合質押等機制，吸引更多投資者參與其中。富國基金錶示：“科創債ETF以科技創新企業發行的債券爲主要投資標的，這類企業雖具備較高成長性，但風險特徵也較爲顯著。科創債ETF的推出，可以進一步豐富債券市場投資工具供給，爲社保基金、養老金、保險資金等‘耐心資本’提供進入科創債市場的渠道，既可實現長期資本與科創企業的有效對接，又能爲科創企業提供穩定的資金支持。”在陳健賓看來，科創債ETF有利於打通科技領域ETF“債股聯動” 新循環，同時，將有望成爲各類機構 “ETF投資工具箱” 和 “債券投資工具箱” 的重要組件。此外，科創債ETF還可以提升科創債市場流動性，推動形成科技、資本與實體經濟的高水平循環。博時基金認爲，科創公司債受到政策導向支持，是未來信用債供給的重要力量，政策推動下，發行規模有望持續擴容。隨着各類投資者加入，成份券流動性有望進一步提升，指數中長期的發展空間廣闊。在富國基金看來，科創債ETF的交易機制允許各類投資者在二級市場進行實時交易，後續配合質押等機制，能夠吸引更多的投資者參與科創債市場，從而提升科創債市場流動性，有利於交易所科創債市場的高質量發展，完善債券市場體系，增強債券市場服務實體經濟能力。對於首批10只科創債ETF的獲批及發行進展，經濟觀察報記者將持續跟蹤報道。

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