「香港飛龍」標誌 本文内容： 5月份以來，蟄伏許久的創新藥板塊走出一波強勁上升的行情，吸引了衆多投資者的關注。然而，創新藥板塊走高之下，相關主動權益類新基金的建倉節奏卻呈現出顯著分化：部分醫藥主題新基金加快建倉步伐，甚至提前結束募集；一些知名基金經理管理的新產品則表現得較爲謹慎。建倉節奏迥異隨着創新藥板塊行情的持續升溫，重倉該板塊的主動權益基金年內收益表現突出，部分創新藥相關ETF（交易型開放式指數基金）產品的收益甚至翻倍。在此背景下，醫藥主題的新基金也紛紛加快建倉節奏。Wind數據顯示，截至6月18日，自6月9日以來的8個交易日裏，共有7只主動權益基金成立，其中6只已經顯示出現了淨值波動。其中，作爲醫療主題基金的平安港股通醫療創新精選，原定募集截止日爲6月25日，但最終提前至6月9日結募，6月11日正式成立，規模爲2.49億元。該基金由基金經理周思聰和張淼共同管理。成立2天后，即6月13日，該基金的淨值已出現波動，目前成立回報率爲-0.69%。無獨有偶，東方阿爾法健康產業基金於6月12日成立，次日即出現淨值波動。該基金在募集期間宣佈提前結束募集，將原定的6個交易日縮短至2個交易日。作爲發起式基金，該基金最終成立規模爲0.11億元，投資範圍涵蓋健康產業的多箇領域，包括化學制藥、中藥、生物製品、醫藥商業和醫療器械等。6月成立的主動權益基金不少，結募後的新基金在建倉節奏上呈現出明顯分化。例如，中歐大盤價值於6月5日成立，成立規模爲2.51億元。該基金成立一週後纔開始出現淨值波動。最新披露的淨值數據顯示，該基金的淨值微漲0.03%。值得一提的是，明星基金經理範妍加盟富國基金後的首隻新發產品——富國均衡投資於6月4日成立，成立規模爲19.64億元。最新披露的淨值數據顯示，該基金的淨值微漲0.01%。相比之下，賈成東管理的申萬菱信行業精選基金採取了較快的建倉節奏。該基金於6月3日成立，6月6日披露數據顯示其淨值下跌1.98%；最新淨值更新數據顯示，該基金的淨值上漲0.85%，目前爲0.9885元。此外，首批發行並率先結募的浮動費率基金東方紅核心價值基金，於6月6日以19.91億元的規模成立。目前，該基金已出現淨值波動，但淨值波動幅度較小，截至6月13日微跌0.15%。對於當前的建倉策略，不同基金經理的選擇各異。一位執掌新基金的基金經理表示：“目前幾乎是空倉狀態，這輪行情沒建倉。我本身是慢慢建倉的風格，不做短期擇時。”另一位基金經理則表示，其會根據長期收益和個股板塊基本面穩步建倉，“我比較看重的是企業能否爲投資人提供長期收益，比較關注盈利的穩定性、市淨率是否處於歷史較低位置等指標，而非短期情緒博弈產生的價值。因此，我還是會根據自己的價值判斷來逐步完成建倉。”醫藥主題次新基金表現強勢在建倉節奏分化的同時，新基金的業績也呈現出差異。截至6月17日，在年內成立的新基金中，景順長城醫療產業基金以27.01%的回報率位居首位。該基金建倉節奏較快，於1月24日成立，27日便出現了淨值變化，但截至一季度末，其淨值僅累計上漲6.62%。一季報顯示，該基金截至3月底的持股倉位達到了83.11%，其中港股倉位近四成。該基金的基金經理喬海英在一季報中表示，“該基金成立於醫藥行業比較低迷的階段，但我們對醫藥行業的判斷較爲樂觀，因此較早完成了建倉。”喬海英認爲，2025年是預期修復的一年：對商業健康險和支付端改革的探討有助於修復對行業的悲觀情緒；2025年也會是很多研發型公司扭虧的一年，多年的創新投入逐漸迎來收穫期，隨着國內創新品種的出海合作不斷催化，持續四年對醫藥創新的估值下殺有望扭轉，創新能力的提升有望贏得市場正視；過去兩年本該呈現經營韌性的醫藥板塊適逢行業整頓影響了業績釋放，但醫療需求持續增長，競爭壁壘高的優質公司經營業績也會迎來修復甚至加速。對於看好的方向，喬海英表示：“我們看好2025年醫藥的表現，判斷仍以結構性的投資機會爲主，更看好創新藥械和出海鏈條。”二季度以來，創新藥爲代表的醫藥板塊漲勢不斷，該基金的淨值也快速上漲，成爲年內新成立的基金當中，唯一一隻成立回報超30%的產品。儘管創新藥板塊表現強勁，但也有基金經理提醒投資者關注風險。景順長城醫療產業基金經理喬海英向經濟觀察報記者指出，創新藥研發存在“三個10”的難題，即成功率低、研發週期長、資金投入大。她表示：“創新藥尤其早研有很高失敗風險，平均只有10%的研發項目能成功，研發週期長達10年左右，需投入10億級資金。”此外，對於逐步走向國際舞臺的中國藥企，海外的臨牀試驗開發能力和商業化能力仍需提升，目前仍需與跨國藥企接力完成。“同時，儘管二級市場情緒有所修復，但一級市場因創新藥研發的高風險，機構投資意願仍然不高，很多創新藥項目仍面臨‘耐心資本’不足的窘境。”喬海英進一步談到。 (本文内容不代表本站观点。) --------------------------------- |
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